私募股权二级市场（也通常被称为私募股权二级或二级）指的是购买和预现有的投资者承诺，出售私募股权等另类投资基金。鉴于缺乏针对这些权益的成熟交易市场，私募股权基金和对冲基金的权益转移可能更加复杂且劳动密集型。

私募股权投资的卖方不仅出售该基金的投资，而且出售他们对基金的剩余无资金承诺。就其性质而言，私募股权资产类别是非流动性的，旨在作为购买和持有投资者的长期投资，包括“养老基金，捐赠基金和富裕家庭在池中的所有资产都卖出之前就出售其私募股权”。他们的资产”。对于绝大多数私募股权投资，没有上市公共市场；但是，私募股权资产的卖方有一个强大而成熟的二级市场。

 

买方出于多种原因寻求在二级市场上收购私募股权。例如，投资的持续时间可能比最初对私募股权基金的投资要短得多。同样，买方可能能够以具有吸引力的价格获得这些权益。最后，购买者可以在决定购买该基金的权益之前评估该基金的持有量。相反，卖方可能出于各种原因寻求出售权益，包括需要筹集资金，希望避免未来的资本调用，需要减少对资产类别的过度分配或出于监管原因。

在过去十年中，由于对私募股权敞口的需求强劲，大量资金已投入到寻求增加和分散其私募股权敞口的投资者的二级市场基金中。

二级市场参与者

私募股权二级市场具有数十家专门从事私募股权买卖的公司和机构投资者。咨询公司Evercore的最新估计显示，2013年二级市场的整体规模约为260亿美元，到2013年底，大约有450亿美元的干粉可用，2014年预计将增加300亿美元。如此大量已被越来越多的玩家多年来，这最终导致了什么今天已成为一个高度竞争和分散的市场推动。目前专用二次资本超过30亿美元的xxx二级投资公司包括：AlpInvestPartners、Ardian（以前为AXA私募股权公司）、CapitalDynamics、CollerCapital、HarbourVestPartners、LexingtonPartners、PantheonVentures、PartnersGroup和NeubergerBerman。

此外，包括瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利在内的主要投资银行公司均设有积极的次级投资计划。其他机构投资者通常对次要利益有兴趣。越来越多的初级投资者，无论是私募股权基金基金还是其他机构投资者，也将其一些初级计划分配给了次级机构。

交易所相关词条交易所交易基金

交易所交易基金交易所交易基金（ETF）是一种投资基金的上市交易的证券交易所，就像股票。ETF持有股票，大宗商品或债券等资产，并且通常采用套利机制运作，旨在使其交易价格接近其资产净值，尽管偶尔会出现偏差。大多数ETF跟踪指数，例如股票指数或债券指数。ETF由于其低成本，高税收效率和类似股票的功能，因...

蒙特利尔交易所

蒙特利尔交易所蒙特利尔交易所，其前身为蒙特利尔证券交易所（MSE），是一家衍生品交易所，位于蒙特利尔，该交易的期货合约和期权上的股票、指数、货币、交易所买卖基金、能源和利率。自1965年以来，它一直位于蒙特利尔第三高的证券交易所大厦（TourdelaBourse）。它由位于多伦多的TMX集团...

新加坡交易所

新加坡交易所新加坡交易所有限公司（SGX：S68）是一家投资控股公司，位于新加坡，提供与证券和衍生品交易及其他相关的不同服务。新交所是世界交易所联合会和亚洲和大洋洲证券交易所联合会的成员。公司结构新交所设有几个不同的部门，每个部门负责处理特定的业务。SGXETS（电子交易系统）：提供到SG...

纽约咖啡交易所

纽约咖啡交易所纽约咖啡交易所（CSCE）成立于1882年。在1914年加入白糖期货，并于1979年9月28日，纽约咖啡交易所与纽约可可交易所合并（而这又是成立于1925年），形成欧安会。1998年，CSCE与纽约棉花交易所合并，成为纽约贸易委员会（NYBOT）的子公司。欧安会作为NYBOT交易的一...

期货交易所

期货交易所定义根据《新帕尔格雷夫经济学辞典》，期货市场“为产出有风险的生产者提供了部分收入风险保险，但以非常低的成本为商品股东提供了非常有效的保险”。投机者承担了部分风险，但对冲似乎推动了大多数商品市场。均衡期货价格可以低于或高于（合理地）预期期货价格（向后期货或期货）。延期对冲可以将短期合约的保...

随着私募二级市场的成熟，非传统二级市场的战略正在兴起。一种这样的策略是优先资本，即有限合伙人和普通合伙人都可以按资产净值筹集额外资本，同时保留其投资组合的所有权及其未来的上涨空间。

二级交易的类型有限合伙基金权益的简单二级市场转移图。买方将一笔现金支付给卖方，以换取该基金的投资以及该基金的任何未筹资承诺。

二级交易通常可以分为两个基本类别：

出售基金利息

普通的二级交易，包括通过转让投资者的有限合伙企业或LLC成员的所有权，出售投资者在私募股权基金中的权益或各种基金的权益组合。几乎所有类型的私募股权基金（例如，收购、成长型股权、风险投资、夹层、不良资产和房地产）都可以在二级市场上出售。基金利息的转移通常将使投资者能够从中获得一定的流动资金，并从该基金的任何未偿还债务中释放。除传统的现金销售外，还通过许多结构性交易来完成基金权益的销售：

结构化合资企业

—包括买卖双方之间的各种协商交易，通常是根据买卖双方的特定需求进行定制的。通常，买卖双方同意一种经济安排，该安排比简单转让100％基金权益的所有权更为复杂。

证券化

投资者将其资金利息投入新的工具（抵押的资金义务工具），后者又发行票据并为卖方产生部分流动性。通常，投资者还将出售xxx工具的部分股权。也称为抵押基金债务工具。

装订交易

在私募股权公司（GP）筹集新资金时发生。二级购买者从当前投资者手中购买现有基金的权益，并对GP筹集的新资金做出新的承诺。这些交易通常是在筹资过程中由私募股权公司发起的。在2008年和2009年，由于对主要投资的需求减少，它们的使用频率越来越低。自2009年以来，涉及金融机构内部的专属团队的有限数量的分拆交易已经完成。

资金不足的中学

—次级交易，有限合伙人在基金存续期内很早就获得了流动性，该基金赎回的资金不足基金的10％或更少。

出售直接利益二级指挥或综合二级

–此类别是对运营公司的直接投资组合的出售，而不是投资基金中有限合伙权益的出售。这些投资组合历史上源自公司发展计划或大型金融机构。通常，此类别可以细分如下：

次要直接

—将直接投资的专属投资组合出售给二级购买者，后者将自己管理投资或安排新的投资经理。最著名的例子之一参与直接投资组合销售的公司卖方的是AEATechnology在2005年和2006年分别连续两次将直接投资组合从AEATechnology出售给CollerCapital和VisionCapital。

合成的次生或衍生品

—在合成二级交易中，二级投资者获得了新成立的有限合伙的权益，该合伙专门为持有直接投资组合而成立。通常，新基金的经理历来将资产作为专属投资组合进行管理。最著名的这种类型的交易的例子是的分拆洋中合作伙伴从德意志银行于2003年。

尾端

—此类别通常是指出售接近或超过其预期寿命的私募股权基金中的剩余资产。后端交易允许基金经理为基金投资者实现流动性。

结构化中学

此类别通常是指结构性出售私募股权基金权益投资组合，即卖方将部分或全部基金权益保留在资产负债表上，但买方同意为卖方投资组合的所有未来资本认购提供资金，以换取以卖方投资组合的未来分配为基础的优先收益。自2008年中以来和2009年以来，此类二级交易已得到越来越多的研究，因为许多卖家不想以大幅折价直接出售其投资组合而蒙受损失，而是准备放弃一些未来的上涨空间作为未完成的资本承诺的桥梁。